会计师中级考试财务管理精讲课程：分期付款的现值

发表于：2010-5-4 浏览：292 次 来源：转摘

第二章 资金时间价值与风险分析
(一)单项选择题
1.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为10%、25%，标准离差分别为20%、49%，那么（ ）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定
2.已知（P/F，8%，5）=0.6806 (F/P,8%,5)=1.4693
(P/A,8%,5)=3.9927 （F/A，8%，5）=5.8666
则I=8%,n=5时的资本回收系数为（ ）。
A.1.4693 B.0.6806
C.0.2505 D.0.1705
3.如果（F/P，10%，10）=2.5937，则（F/A，10%，10）的值为（ ）。
A.0.3855 B.6.1446
C.12.276 D.15.937
4.有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。
A.1994.59 B.1565.68
C.1813.48 D.1423.21
5.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ ）。
A.相等 B.前者大于后者
C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何一种
（二）多项选择题
1．关于财务风险，下列说法正确的有（ ）。
A. 风险程度大小受借入资金对自有资金比例的影响
B. 自有资金比例越大，风险程度越大
C. 借入资金比例越小，风险程度越小
D. 加强财务风险管理，关键在于要维持适当的负债水平
2．下列表述正确的是（ ）。
A. 偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数
B. 资本回收系数是普通年金现值系数的倒数
C. 递延年金的终值与递延期无关
D. 永续年金无终值
3．在不考虑通货膨胀的前提下，风险与期望投资报酬率的关系可正确表示为（ ）。
A. 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
B. 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险程度
C. 期望投资报酬率=资金时间价值+通货膨胀补偿率+风险报酬率
D. 期望投资报酬率=资金时间价值+风险报酬率
4.某公司拟购置一处房产，付款条件是；从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ ）万元。
A.10[（P /A，10%，15）一（P/A，10%，5）]
B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）
C.10[（P/A，10%，16）一（P/A，10%，6）]
D.10[（P/A，10%，15）一（P/A，10%，6）]
5．若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述不正确的是（ ）。
A．甲的风险小，应选择甲方案
B．乙的风险小，应选择乙方案
C．甲的风险与乙的风险相同
D．难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率

（三）判断题
1.任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率，而不愿意要不肯定的同一报酬率，这种现象称作风险反感。（ ）
2.偿债基金系数与普通年金现值系数互为倒数。（ ）
3.递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ）
4．资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴。（ ）
5．资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。（ ）
（四）计算分析题
1.某公司准备购买一套办公用房，有两个付款方案可供选择；
（1）甲方案：从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元。
（2）乙方案：从第五年起，每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元。
假定该公司的资金成本为10%，通过计算说明应选择哪个方案。
2．某企业准备投资开发新产品，资料如下：
市场状况 概率 预计年报酬率（%）
A产品 B产品 C产品
繁荣
一般
较差 0.3
0.5
0.2 30
15
0 40
15
-15 50
15
-30
试计算投资开发各种新产品的风险大小。
3．某企业存入银行100万元，存款年利率为16％，时间为5年，每季计算一次利息。
要求：根据以上资料
（1）计算该项存款的实际年利率。
（2）计算该项存款5年后的本利和。
4．某公司购买一处房产，现在一次性付款为100万元。若分三年付款，1-3年各年初的付款额分别为30万元、40万元、40万元。假定利率为10%，哪种付款方式较优？
四、同步练习题答案及讲解
(一)单项选择题
1.
【答案】A
【解析】在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
2.
【答案】C
【解析】资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数关系。
3.
【答案】D
【解析】如果（F/P，10%，10）=2.5937，则知（1+10%）10=2.5937，代入年金终值系数公式即可求得。
4.
【答案】B
【解析】按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/F, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]，s表示递延期，n表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以，s=2，n=7。
5.
【答案】B
【解析】由于预付年金终值=（1+I）普通年金的终值，所以，若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。

（二）多项选择题
1．
【答案】ACD
【解析】见教材P40。
2．
【答案】ABCD
【解析】见教材P28-P34。
3．
【答案】AD
【解析】见教材P41。
4.
【答案】AB
【解析】按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/F, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]，s表示递延期，n表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以，s=5，n=15。
5．
【答案】BCD
【解析】甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，则甲的标准离差率一定小，所以甲的收益高、风险小，所以应选BCD。
（三）判断题
1.
【答案】○
【解析】见教材P41。
2.
【答案】×
【解析】见教材P29-P30。
3.【答案】×
【解析】见教材P32。
4．【答案】○
【解析】见教材P24。
5．【答案】○
【解析】见教材P25。
（四）计算分析题
1.
【答案及解析】
甲方案：付款总现值=200×[（P/A，10%，10-1）+1]=200×（5.759+1）=1351.80(万元)
乙方案：付款总现值=250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）=250×6.145×0.751=1153.72（万元）
通过计算可知，该公司应选择乙方案。
2．
【答案及解析】
三个方案的预期报酬率分别为：
三个方案报酬率的标准离差为
三个方案的风险大小依次为C、B、A。
3．【答案与解析】
（1）年实际利率=（1+4%）4-1=17％。
（2）5年后本利和=100×（F／P，4％，20）=219.11（万元）。
4．【答案与解析】
三年分期付款的现值
=30+40×（P/F,10%,1）+40×(P/F,10%,2)
=30+40×0.909+40×0.826
=99.40（万元）
通过计算三年分期付款的现值99.40万元，小于现在一次性付款100万元，因此分期付款较优。

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